Convertible Loans sind ein wesentlicher Bestandteil der Frühphasenfinanzierung von Start-ups. Als wichtige institutionelle Kapitalgeber am Start-up-Kapitalmarkt agieren diesbezüglich insbesondere Venture Capital Fonds. Im Zuge der Umsetzung des OGAW V-Umsetzungsgesetzes im Jahr 2016 hat der Gesetzgeber im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) u. a. einen neuen Rechtsrahmen für die Vergabe von Gelddarlehen durch eine Kapitalverwaltungsgesellschaft für Rechnung eines Spezial-AIF geschaffen. …

Beteiligungen an geschlossenen Fonds sind attraktive Kapitalanlagen für institutionelle Investoren. Sie haben aber im Vergleich zu vielen anderen Anlagemöglichkeiten einen Nachteil: Sie sind grundsätzlich illiquide. Seit der Finanzkrise 2008/09 hat sich aber ein stark wachsender Sekundärmarkt entwickelt, um den “Pferdefuß” der Illiquidität zu kompensieren. Krisenzeiten sind oft durch erhöhte Unsicherheiten über die Zukunft und damit erhöhten Liquiditätsbedarf geprägt. …

Erträge und Aufwendungen aus Finanzinstrumenten fallen nicht unmittelbar unter die Beteiligungserträge nach § 8b KStG, sondern sind grundsätzlich voll steuerpflichtig bzw. abziehbar. Werden Finanzinstrumente aber im Zusammenhang mit Beteiligungen i. S. d. § 8b KStG abgeschlossen, insbesondere zur Absicherung von Währungs- oder Wertverlusten aus der Beteiligung, stellt sich die Frage, …

Ein zentrales Element der Besteuerung der Anlage in Investmentfonds ist die sog. Teilfreistellung. In Abhängigkeit von der Höhe der Kapitalbeteiligungs- oder Immobilienquote wird beim Anleger ein bestimmter Teil der Investmenterträge steuerfrei gestellt. Diese Teilfreistellung soll die steuerliche Vorbelastung von Erträgen auf der Fondseingangsseite oder beim Emittenten des vom Investmentfonds gehaltenen Vermögensgegenstandes kompensieren. …

Die Abgrenzung von Eigenkapital und Fremdkapital ist von entscheidender Bedeutung für die handels- und steuerbilanzielle Behandlung von Finanzinstrumenten. Die Differenzierung der Instrumente ist entscheidend für die Behandlung der Vereinnahmung der entsprechenden Valuta und der geschuldeten Vergütung (Gewinnverwendung oder betrieblicher Aufwand). Die Kriterien für die (steuer-)bilanzielle Abgrenzung (Nachrangigkeit, …

Erstmals hat das Bundesverfassungsgericht (BVerfG) am 5.5.2020 ein Urteil des Europäischen Gerichtshofs für in Deutschland nicht anwendbar erklärt. Darüber hinaus hat es auch die Vereinbarkeit des milliardenschweren Anleihekaufprogramms Public-Sector-Purchase-Programme – PSPP mit deutschem und europäischem Recht in Frage gestellt und der Europäischen Zentralbank (EZB) eine kurze Frist von drei Monaten gesetzt, …

Die EU-Richtlinie zur Mitteilungspflicht grenzüberschreitender Steuergestaltungen wurde mit Wirkung zum 1.7.2020 in Deutschland umgesetzt. Steuerpflichtige und Intermediäre sind verpflichtet, die steuerlichen Folgen des Zusammenwirkens grenzüberschreitender Sachverhalte nach bestimmten Kennzeichen zu untersuchen und ggf. mitzuteilen. Welche der Kennzeichen im Rahmen der Kapitalanlage relevant sind, …

Darlehen werden in der EU zunehmend grenzüberschreitend ausgereicht. Banken verzichten schon lange auf die Errichtung eigener “Landes”-Gesellschaften und sind stattdessen über Betriebsstätten tätig. Aber auch das ist immer weniger nötig. Das aufsichtsrechtliche “EU-Passporting” einerseits und die zunehmende Digitalisierung andererseits lassen die direkte grenzüberschreitende Kreditvergabe innerhalb Europas immer häufiger werden. …

Seit der Finanz- und anschließenden Wirtschaftskrise von 2008/2009 hat Europa bei der Entwicklung der Bankenunion große Fortschritte gemacht. Dabei spielt die Einrichtung einer einheitlichen Aufsicht (Single Supervisory Mechanism – SSM) verbunden mit einem marktorientierten Haftungs- und Abwicklungsregime (Single Resolution Board – SRB) die entscheidende Rolle. Auch wenn auf beiden Feldern noch erhebliche Implementierungsarbeit zu leisten ist, …

Seit Einführung der mit der Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II bisher weitreichendsten Vorgaben für die Finanzwirtschaft im Jahr 2014 sind die EU-Gesetzgeber weiterhin damit befasst, die Regulatorik und die Konvergenz der Aufsicht voranzutreiben. Der nachfolgende Bericht fasst im Anschluss an den Beitrag von Steffen, RdF 2018, 247 ff., die wesentlichen Entwicklungen im europäischen Aufsichtsrecht für den Kapitalmarkt seit dem 1.…